狭义的投资是指什么（投资与尽职调查的逻辑）

未来的发展变化都不会毫无迹象可循，未来的每一处景象都来自现在的细微变化。如果要预见未来。首先得理解现状。对现象状况理解的越深刻，对未来的预见也就越准确。——戚威

狭义的投资是将个人的财富通过资本配置的手段实现资产增值的过程，而广义的投资能够促进产业的繁荣、融通资源和更大的规模经济的产生。

而投资将资金与产业相结合，促进产业和投资的双向增加，实现双方更大的效益。投资就是找一个大的方向“押注”，一旦找准方向，我们就该专注的贯彻。

对于投资人来说，就是为出资人赚取更多的收益。一切行动的目的和评价都标准都应该紧紧围绕财务回报来展开。投资的回报也取决于企业未来的成长性，而成长性判断是投资决策的核心因素。

而成长性的判断需要重点进行尽职调查，而尽职调查几乎是整合投资的核心关系到投资方案、投资金额和投资收益。

投资就是预见未来，本书对投资的方法论和尽职调查的方法都做了详尽的介绍，不止足于简单的投资说明，更是用具体的实践案例来告诉读者们验证投资价值、发现投资风险的标准化尽调流程与方法。

投资决策的逻辑

任何一个单独的点都无法独立构成项目的判断逻辑，对于投资的逻辑来说应该是一个完整道道闭环，应当考虑成长性、市场开放度、估值范围、退出方案、可行性和风险防控的统一完善，而不是单单依靠一个指标。

那么从投资具体的决策来分析，应当着重考虑以下几个因素：

第一， 价值。价值意味着成长性，成长性是投资的前提和基础。

第二， 估值。估值跟成长性直接相关，估值高的前提是企业具有高成长性，如果成长性不够，就不能覆盖高估值的投资成本，也就无法实现投资的目的。

第三， 退出。在一级市场中，缺乏的不是估值低于价值的标的，而是流动性。如果无法退出项目，就意味着投资无法变现，账面上的浮盈也没有意义。

第四， 风险。风险不仅仅意味着收益的波动，还意味着企业经营的安全性。不同类型的风险与成长性相关，或者与持续经营能力相关，结合估值、退出方案来综合分析其对投资决策的影响。

第五， 策略。投资策略关系到投资决策，是投资方向、投资领域、风险偏好、基金规模等综合因素决定的成果。

尽调的逻辑

尽调是以衡量目标企业未来财务成长性为目标，以认知业务实质为核心，以判断投资风险为重点的调查活动。

在投资尽调中应该是一系列尽调文件的总称，主要包括：投资建议书、财务尽调报告、法律尽调报告、行业尽调报告，风控报告等。

在尽职调查的分类中主要分为业务尽调、财务尽调、行业尽调和法律尽调。

业务尽调主要是产品和商业模式两部分：产品的尽调主要包括产品的功能、金钩和运行方式、技术原理和技术门槛等；商业模式的尽调主要从业务流、交易流和资金流的三个维度展开。

财务尽调是以量化的方式来验证企业的成长性，将业务尽调中的定性概念以定量的方式进行体现和验证，并对企业的真实成长性进行还原。

行业尽调是从外部竞争的角度去审视和评价业务的竞争力，同时对企业所处的外部环境形成相应的认知。

前面3种调查方式是价值分析的尽职调查，而法律尽职调查是风险的调查，关注的是在持续经营过程中经营风险。他的侧重点是从团队、股权、企业合规、内控制度等方面去调查影响企业持续经营能力的情形。

结语

投资是一项手艺活，并不单单只是简单的理论学习，需要长久的实践经验和现实训练来实操。

尽管做好万全的投资准备，但还是有一个重要的因素会影响投资的成败。

那就是深不可测的人性，投资方法就算再精进也应当尊重人性的出发点，用制度来激励用规则去约束。

投资哲学的本质应该是尊崇人性！